本轮(lún)新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都(dōu)非常(cháng)垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产(chǎn)代(dài)工(gōng)服(fú)务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成(chéng)长为(wèi)中国大陆收(shōu)入(rù)第三大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产能第三大的纯晶圆(yuán)代工(gōng)企业。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根据集成电路产(chǎn)业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业发展战略，拟引进国(guó)际知名企业合作设(shè)立晶圆代(dài)工厂，此后(hòu)，晶合集(jí)成正式(shì)筹划建设。成立(lì)至今，晶合(hé)集成已成为(wèi)国内面板显示驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后业绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走下坡(pō)路是必(bì)然(rán)的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能大(dà)幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头，强专科、小综(zōng)合(hé)的发(fā)展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖(gài)全国核(hé)心(xīn)区域的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科等(děng)疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率算比较低的(de)那一档，未来(lái)主要看扩(kuò)张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头(tóu)产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生(shēng)产及涂布(bù)技术产业(yè)化整体(tǐ)解决方(fāng)案能力(lì)的高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂(lǐ)电池生产涂布(bù)机的核心(xīn)部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成(chéng)后的(de)下一道工(gōng)序，是锂电池生产(chǎn)前(qián)段工序的核心环节，目的(de)是将正负极浆料均(jūn)匀(yún)地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电池涂布、氢(qīng)燃料(liào)电池电极(jí)涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链公司，业(yè)绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行(xíng)业基(jī)本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司只(zhǐ)是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于(yú)浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率、传感和传输(shū)应(yīng)用领域，提供模拟(nǐ)芯片(piàn)及模(mó)块封装的代工服务(wù)的制(zhì)造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组封装，为国内外(wài实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)客(kè)户(hù)提供一(yī)站式代工解(jiě)决(jué)方案，为功(gōng)率、传感和传输等(děng)领域的半导(dǎo)体产品公司提供完整生(shēng)产制(zhì)造平(píng)台，支持客(kè)户(hù)研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯(xīn)国际(jì)关(guān)联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期(qī)非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资本(běn)支出高峰在22年结束），公司(sī)也(yě)预(yù)期23年底会转为盈利，但(dàn)下(xià)游(yóu)需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然(rán)是要比(bǐ)那(nà)些已经(jīng)规模化(huà)完成有利(lì)润(rùn)的公(gōng)司大得(dé)多，且公司过于依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许(xǔ)可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和(hé)印花，经分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部(bù)分终端(duān)应(yīng)用品牌包括：安(ān)踏(tà)、李宁(níng)、阿(ā)迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一(yī)路(lù)下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到，下游(yóu)服(fú)装行业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车(chē)成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽(qì)车(chē)行(xíng)业营销与后(hòu)市场服务领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服(fú)务。2010年被用友网络(luò)收购后(hòu)，公司继续独立经营(yíng)上述业务(wù)。用(yòng)友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后(hòu)市场服(fú)务领域(yù)的数(shù)智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用友集(jí)团旗下(xià)子公司分拆(chāi)上市，汽(qì)车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数字(zì)化(huà)是趋(qū)势，且(qiě)随着人均保有量(liàng)的增长，公司行业前(qián)景不算(suàn)很差，但(dàn)公司自身技术(shù)含(hán)量较低(dī)，产品以车企(qǐ)营销系统为(wèi)主，基(jī)本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业(yè)有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份(fèn)主要从(cóng)事电力工程技术服务及地(dì)理(lǐ)信(xìn)息技术服务。电力工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业(yè)务收入(rù)比重超(chāo)过80％，是公司(sī)主要(yào)收入(rù)和(hé)利润来(lái)源。电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)主要系(xì)为电网企业(yè)、工商业企业(yè)电力相关工程提供规(guī)划(huà)咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询(xún)公(gōng)司，主要是(shì)电力工(gōng)程技术服务收入(rù)为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的(de)国家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能(néng)手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端的(de)芯片(piàn)设计公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射频(pín)前端芯片(piàn)及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套射频前端芯片设计能(néng)力和(hé)集成(chéng)化模组研发能(néng)力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计(jì)能力(lì)为核心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可(kě)为客(kè)户提(tí)供无线通(tōng)信射(shè)频前端发射模组、接收模组等实属和属实区别在哪，实属与属实的区别。

　　射(shè)频前端(duān)芯片模组公(gōng)司，下游主(zhǔ)要是消(xiāo)费电子(zi)，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货(huò)大(dà)幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是(shì)大(dà)量(liàng)研发投入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利(lì)率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后都会成(chéng)为抛售的(de)主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一家(jiā)主要从(cóng)事防空预(yù)警(jǐng)雷(léi)达(dá)研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空(kōng)预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润(rùn)远没(méi)有回到(dào)20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度极(jí)高的军工(gōng)企(qǐ)业，实在无法判断未来的价(jià)值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化(huà)虚(xū)拟商品综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网(wǎng)相关场景(jǐng)客(kè)户提供移(yí)动互(hù)联网数(shù)字化虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营(yíng)服(fú)务，为物(wù)联网相关场景提供物(wù)联(lián)网流量接入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综(zōng)合解(jiě)决(jué)方案及云终端解(jiě)决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡等(děng)数字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间商，其主要盈(yíng)利(lì)模式是(shì)获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的公司(sī)，主要是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过(guò)去几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来越差(chà)，且互(hù)联(lián)网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越(yuè)来(lái)越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰(fēng)。

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