本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票(piào)评(píng)级从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美(měi)联储利率(lǜ)观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供(gōng)应(yīng)量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字(zì)头个水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些股

　　美国银行(xíng)业(yè)又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实(shí)际(jì)存款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二是(shì)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深(shēn)京三市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战略(lüè)。国(guó)家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年(nián)份(fèn)有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的(de)红(hóng)五月行情能(néng)否再(zài)现(xiàn)？关键在要看(kàn)两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半年线(xiàn)和年(nián)线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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