用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数ōu)、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558junk food 可数吗，junk food是单数还是复数亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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